全球5G不确定性增加

　　中兴通讯近日在接受媒体采访时宣布，公司已经获得了全球35个5G商用合同。但在全球5G建设放缓、安全问题日益凸显的情况下，以中兴通讯为代表的中国5G厂商，或面临更多的不确定性。

　　今年5月份，美国政府对华为实施出口管制，并敦促欧盟国家不要使用华为的产品。在美国将商业行为上升至安全问题的态势下，中国厂商在欧洲面临新的风险和挑战。

　　据媒体报道，在欧盟委员会和欧洲网络安全局的支持下，欧盟成员国在10月19日发布了一份欧盟对5G网络安全风险评估高级别报告。据悉，该报告是欧盟在德国、法国等所有欧盟成员国提交的5G风险评估报告的基础上撰写的，报告确定了主要的网络威胁和行为者，最敏感的资产、关键漏洞和许多战略风险。

　　报告警告欧洲各国和电信网络运营商，过度依赖单一设备供应商的欧洲电信运营商面临着由该供应商承受的持续商业压力所带来的的多种风险——无论是由于商业失败、合并或收购，还是由于受到制裁。

　　在欧盟看来，所有这些挑战共同创造了一个新的安全范式，因此有必要重新评估适用于该领域及其生态系统的当前政策和安全框架。据悉，欧洲网络安全局正在敲定一个与5G网络相关的具体威胁分布图，该分布图将更详细地分析报告中涉及的某些技术方面。

　　由于欧盟的态度，中国5G厂商面临的不确定性风险大增。比如，英国和德国相继变卦，英国宣布将延迟至明年决定是否采用华为5G，德国则直接将华为排除在部分5G网络建设之外。在5G上，挪威运营商Telia也放弃了华为，改为全盘接纳爱立信。在爱立信的老家瑞典，政府表示将于明年出台5G相关法规，瑞典媒体相信，这项法规是针对华为。

　　此外，不仅是欧洲，全球多个国家的5G建设放缓，也或将影响中国5G厂商的业绩。在澳大利亚，最大运营商TGP直接宣布放弃了5G建设。日本、加拿大也已经不在5G商用第一阵列。

　　作为A股5G概念的龙头，中兴通讯(000063)市值已超过1200亿，重回中美贸易冲突之前的高点。公司日前发布的三季报称，公司前三季度实现营收642.41亿元，同比增长9.32%;净利润41.27亿元，同比增长156.86%。

　　但翻阅财报不难发现，公司前三季度的主要利润增幅来自资产处置收益的26亿元，而扣非后净利润仅7.10亿元。其中三季度单季扣非后净利润仅9803.2万元，同比出现了18.61%的下滑。在5G商用初期预期不明，4G扩容效应消退，毛利率下滑的背景下，公司的估值能否维持高位，有待市场进一步检验。